美元再添逆风条件 未来走势基础存分歧

上周，对美元主导的世界秩序持批评态度的人士取得了一场象征性的胜利，惠誉评级采取了具有里程碑意义的举措，摘掉了美国的AAA评级光环。这家评级机构将此举归咎于美国不断膨胀的赤字、财政边缘政策等，这在华盛顿引发了新的担忧，即美国在全球经济中的地位正在下降。 

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不过，惠誉评级下调后，外汇市场的反应让人更放心。美元不仅经受住了评级下调的考验，上周还一度走高，而包括欧洲在内的世界大部分地区仍处于衰退恐慌之中。

正如华尔街那些固守教科书理论的人所主张的那样，赤字不会导致美元崩溃，其在国际金融体系中的影响力仍是无可匹敌的。 

以史为鉴，2011年债务上限的戏剧性事件促使标准普尔全球评级公司下调了美国的顶级评级，但美元毫发无损。事实上，彭博美元现货指数自去年年底上涨了7%，自那以来已经上涨了30%以上。

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示：“美元是一种避险货币，它的交易规模是如此之大，随着时间的推移，这种优势可能会被削弱，但我们预计的是20年、30年或40年后。”

上周三，惠誉高管承认，必须权衡美国债务负担与美元在贸易和金融领域的绝对主导地位。美元作为储备货币的地位是“无与伦比的”。

展望未来，惠誉此举仍可能引发汇率波动，对资产配置的影响最终不得而知。与此同时，有人警告称，市场对美国政治过于乐观。今年6月，在议员们难以就提高政府债务上限达成一致后，美国离历史性违约又近了一步。

评级下调后，惠誉全球主权和超国家评级主管James McCormack回应称，美国政治功能失调，并说该评级机构“对美国解决财政恶化的政策措施达成一致并得到实施没有信心”。

就在下调评级后的几个小时，两位美国前财政部长汉克·保尔森和蒂莫西·盖特纳敦促华盛顿的政策制定者解决债务挑战，预计未来十年赤字总额将达到20万亿美元。

美元依旧“没对手”

目前，对后美元时代未来的担忧在华盛顿智库中随处可见。去年第四季度，美元在各国央行官方外汇储备中所占比例略低于60%，低于历史正常水平。

随着地缘政治紧张局势的加剧，瑞士信贷前策略师Zoltan Pozsar等人认为，美元的霸权地位很可能是暂时的。康奈尔大学教授Eswar Prasad表示：“此次评级下调几乎没有提供什么新信息，但仍强化了人们的看法，即美元的全球主导地位建立在一个脆弱的基础上。” 

然而，Prasad也表示，缺乏一个有意义的竞争对手将推迟美元霸权被动摇的日子。他表示，“从原则上讲，评级下调可能会使美元的地位进一步下跌，但将其拽下‘神坛’的那一天还很遥远” 。

道富银行EMEA宏观战略主管Timothy Graf在谈到惠誉的举动时表示，“有一种情况是，这在边际上降低了美元作为储备货币的吸引力。但除了德国之外，其他国家的信用状况和美国类似或更弱”。

2011年的情况也是如此。麦格理集团策略师Thierry Wizman说，当时标普下调美国信用评级并没有影响美元，主要原因是欧洲和日本的债务负担更加沉重。 

编辑：马萌伟

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