日元货币阻力支撑点位分析报告（8月10日）

今日周四，截止目前美元兑日元报143.781，上涨0.04%。

日元基本面行情分析

7 月 28 日，日本央行 " 突袭 " 市场，宣布赋予收益率曲线控制（下称 YCC）政策更大的灵活性，允许 10 年期国债收益率攀升至 1%。

(资料图片)

这一政策调整正导致日本短期借贷成本飙升。在这样的背景下，掉期交易员已经将日本央行结束全球最后的负利率政策的时间预期从 2024 年 7 月大幅提前至 2024 年 3 月。隔夜掉期显示，到 2024 年 9 月底，日本短期政策利率可能会升至 0.1% 以上，目前，该利率为 -0.1%。

日本央行行长植田和男强调，调整 YCC 政策并不意味着该政策的结束。

对此，三菱日联金融集团资深外汇分析师 Lee Hardman 在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，" 植田和男发出了一个明确的信号，即调整 YCC 是为了使宽松货币政策更具可持续性，而不是一种货币紧缩。我们认为日本央行希望发出的信号，是调整 YCC 的决定与未来加息的决定是分开的。"

退出负利率政策预期升温，推高日本商业银行股价

上周，日本央行宣布将基准利率维持在 -0.1% 不变，将 10 年期日本国债收益率目标维持在 0% 附近，但同时表示，调整 YCC 政策，将灵活控制 10 年期收益率，通过实施灵活的 YCC 来减轻对债券市场功能的影响。

日本央行行长植田和男在政策声明发布后的新闻发布会上非常罕见地提及，这次政策变动的一个背景是日元汇率的波动，部分政府内部官员也匿名向媒体透露，此事早在 2 个月前就有计划，认为这是日本央行、内阁以及财务省充分沟通的结果，货币政策依然和财政政策步调一致，也没有和内阁意见相左。

植田和男强调，调整 YCC 政策并不意味着该政策的结束。不过新加坡星展银行固收策略师 Eugene Leow 表示，市场目前对日本央行在接下来保持负利率政策持怀疑态度——市场显然认为日本央行正朝着退出负利率政策的方向发展。

掉期交易员已经将日本央行结束全球最后的负利率政策的时间预期从 2024 年 7 月大幅提前至 2024 年 3 月。

尽管日本央行表示，让 10 年期国债收益率上升至 1% 的意外举动是为了让 YCC 政策更加灵活，但彭博社报道中称，管理好这样的过程可能会迫使日本央行进行流动性缩减、扭曲市场等操作。

若日本央行的负利率政策结束，可能会支撑长期以来陷入困境的日元，并减轻日本国内商业银行的财务负担。在负利率时代，商业银行往往将多余的资金存在日本央行，而且还必须向日本央行支付利息。此外，日本负利率政策的结束还将支撑日本长期国债收益率上升的趋势，这将增加日本大型机构投资者出售国债等资产，并将更多资金带回日本国内的压力。

日本商业银行股价 6 月中旬以来上涨明显（图片来源：彭博社）

随着日本央行退出负利率政策预期升温，投资者也在推高日本商业银行的股价，因为他们预期商业银行的贷款利润率将随着利率的上升而增加。7 月 27 日至今，日本商业银行的一项主要股指上涨约 4%，而同期日本大盘东证指数（Topix）则小幅下跌。日本线上贷款机构乐天银行（Rakuten Bank Ltd.）表示，短期利率上升将给其业务带来立竿见影的好处，因为其账面上的许多贷款和其他资产都是可以调整利率的。

日元阻力支撑点位分析

日内高位：144.12

日内地位：143.63

建议买入价：143.81

建议卖出价：143.76

阻力位：143.89 143.96 144.01

支撑位：143.64 143.71 143.76

（亚汇网编辑：冰凡）